Una IPO, decenas de trabajos. ¿Quién hace qué?
La historia hasta ahora La cadena de bicicletas que compró tus tiendas (Lección 15.3) está creciendo rápido. Ahora quiere salir a bolsa con una IPO (Lección 13.1) y recaudar $100 millones. En los próximos meses, su dinero pasa por banqueros, operadores, analistas, gestores de fondos y asesores, y cada uno cobra una comisión. Sigue la operación y vas a ver casi todos los trabajos de Wall Street, incluido el que tal vez quieras.
Wall Street es una forma corta de decir la industria financiera: las firmas que ayudan a las empresas a conseguir dinero y las firmas que lo invierten.
Para que te contraten, necesitas saber qué trabajo quieres y qué se hace de verdad todo el día. En las entrevistas esperan que expliques la diferencia.
Divide la industria en dos: el lado vendedor vende operaciones y servicios; el lado comprador invierte dinero. Luego aprende cómo cobra cada uno.
Todos los de esta lección. Banca de inversión, operaciones, análisis, gestión de portafolios, capital privado y gestión patrimonial.
Qué estás viendo: cómo se mueve el dinero en una IPO. La empresa (azul) le da acciones nuevas a un banco de inversión (el lado vendedor), que las vende a fondos e inversionistas (verde, el lado comprador). El dinero de los inversionistas (naranja) regresa a la empresa, y el banco se queda con una comisión.
El lado vendedor y el lado comprador.
Casi todos los trabajos de finanzas están en uno de dos lados. Aprende la división y cada nombre de puesto empieza a tener sentido.
Dos lados
El lado vendedor (sell side) crea y vende productos y servicios financieros: asesoría, acciones y bonos nuevos, compraventa. El lado comprador (buy side) invierte dinero, propio o de sus clientes. Los clientes del lado vendedor son sobre todo el lado comprador.
- Lado vendedor
- El banco que maneja la IPO de $100 millones de la cadena.
- Lado comprador
- Los fondos que compran las acciones nuevas.
Bancos de inversión
Un banco de inversión es el corazón del lado vendedor. Sus grupos principales:
- Banca de inversión, la parte de asesoría: asesoría en M&A (Lección 15.3) y colocación, venderles a inversionistas las acciones o bonos nuevos de una empresa.
- Ventas y operaciones (sales and trading): en ventas se presentan ideas a los fondos clientes, y en operaciones se compran y venden acciones, bonos y más para ellos.
- Análisis de acciones (equity research): se estudian empresas y se publican calificaciones de comprar, mantener o vender (Lección 15.1).
- Comisión de colocación
- En una IPO mediana, los bancos suelen cobrar como 7%: 7% × $100 millones = $7 millones.
- La cadena se queda con
- $100 millones − $7 millones = $93 millones.
Un banco comercial es distinto: recibe depósitos y da préstamos, como el banco de la Lección 13.1 que te prestó $40,000. Las firmas grandes como JPMorgan Chase hacen las dos cosas.
El lado comprador
- Gestión de activos: fondos mutuos y fondos indexados (Lección 5.3) que manejan el dinero de millones de ahorradores. Quien hace gestión de portafolios elige qué comprar.
- Fondos de pensiones y fondos universitarios: enormes sumas ahorradas para jubilados o universidades. Contratan a las demás firmas de esta lista.
- Fondos de cobertura (hedge funds): fondos para inversionistas ricos e instituciones que pueden pedir prestado, apostar contra acciones y operar casi cualquier cosa.
- Capital privado: comprar empresas completas, muchas veces con compras apalancadas (Lección 15.3).
- Gestión patrimonial: asesoría financiera que planea e invierte para personas y familias.
- Quién compra las acciones de la IPO
- Un fondo mutuo compra $10 millones en acciones, un fondo de cobertura $5 millones y un fondo de pensiones $8 millones. Un servicio de gestión patrimonial compra algunas para las cuentas de sus clientes.
Cómo cobra cada uno
Los bancos cobran comisiones por operación: como 7% de una IPO mediana, y muchas veces de 1% a 2% por asesorar una adquisición mediana. La gestión de activos y la gestión patrimonial cobran un porcentaje anual del dinero que manejan. Los fondos de cobertura y el capital privado suelen cobrar "2 y 20": 2% del dinero cada año más 20% de las ganancias.
- Gestión patrimonial, comisión de 1%
- Una familia con $500,000 paga 1% × $500,000 = $5,000 al año.
- Fondo de cobertura, $100 millones, gana 10%
- Comisión: 2% × $100 millones = $2 millones, más 20% × los $10 millones de ganancia = $2 millones. Total $4 millones, así que los inversionistas se quedan con $6 millones: 6%, no 10%.
Qué estás viendo: un fondo de cobertura de $100 millones que cobra "2 y 20". La barra azul es lo que ganó el fondo antes de comisiones. La barra verde es lo que se quedan los inversionistas después de comisiones. La diferencia entre las dos es el pago de quienes manejan el fondo.
Front, middle y back office
Dentro de cada firma, el front office trae el dinero: banca, operaciones, gestión de portafolios. El middle office maneja el riesgo y revisa que se cumplan las reglas (cumplimiento). El back office liquida las operaciones y lleva los registros. Los tres contratan gente de finanzas, y el middle office muchas veces es una buena puerta de entrada.
La escalera profesional
En un banco de inversión, casi todo el mundo empieza al salir de la universidad con el puesto de analista, armando modelos y presentaciones durante 2 a 3 años, muchas veces 70 horas o más a la semana. Luego vienen los puestos de asociado (muchas veces después de un MBA), vicepresidente, director y director general (managing director), que consigue clientes y dirige operaciones. La mayoría de los puestos de analista se ofrecen a estudiantes después de unas prácticas de verano el año antes de graduarse.
- En la IPO
- Quien es analista arma la valuación de la cadena (Lecciones 15.1 y 15.2); el asociado la revisa; la vicepresidencia maneja el día a día; la dirección general consiguió al cliente y fija el precio de la IPO.
Dos minutos. Solo escucha.
Toca cualquier línea para saltar a ella.
¿Quién lo hace?
Ocho tareas de una semana real en Wall Street. Elige quién hace cada una o calcula la comisión. Un intento por pregunta.
Qué estás viendo: tareas inventadas. Cada una describe el trabajo y luego hace una pregunta.
La lógica, paso a paso.
Para ubicar cualquier trabajo de finanzas, haz tres preguntas.
Paso 1: ¿Vende o invierte?
- La IPO
- El banco vende las acciones; los fondos las compran.
Paso 2: ¿De quién es el dinero y de quién es el problema?
- La cadena
- Es una empresa, así que contrata banca de inversión.
Paso 3: ¿Cómo cobra?
- El banco
- $7 millones por la IPO.
Ejemplo resuelto: ¿qué trabajo te queda?
Digamos que estudias finanzas, te gusta armar modelos y estás eligiendo dónde aplicar. Estos son los datos:
- Banca de inversión: operaciones y modelos, jornadas largas; el puesto de analista empieza con un salario base de unos $110,000 en los bancos grandes, más un bono.
- Gestión patrimonial: trabajo con personas, horario más estable; el ingreso crece con los clientes que consigues.
- Capital privado: por lo general contrata a gente después de 2 años como analista de banca.
- ¿Vende o invierte? La banca es del lado vendedor; la gestión patrimonial y el capital privado, del lado comprador.
- ¿Qué se hace a diario? Banca: modelos y presentaciones para empresas. Gestión patrimonial: planes y conversaciones con familias.
- ¿Cuál es el camino? El capital privado casi nunca contrata al salir de la universidad, así que mucha gente empieza primero en banca.
- ¿Cuál es el calendario? Los bancos llenan la mayoría de los puestos de analista con quienes hicieron prácticas de verano, y reclutan para esas prácticas temprano, muchas veces con más de un año de anticipación.
- La respuesta. Si algún día quieres capital privado, apunta a unas prácticas de banca el verano antes de tu último año. Si te encanta trabajar con personas, la gestión patrimonial es un gran camino por sí solo.
Las hormigas cortadoras se reparten el trabajo.
Una colonia de hormigas cortadoras de hojas puede tener millones de hormigas, y no todas hacen lo mismo. Las soldados grandes cuidan el nido. Las obreras medianas cortan y cargan hojas. Las más pequeñas cuidan el jardín de hongos que come la colonia, y algunas viajan sobre las hojas para espantar moscas. Cada tamaño encaja con su trabajo.
Qué estás viendo: una ilustración, no datos. Tres tamaños de hormigas cortadoras haciendo tres trabajos: una soldado grande vigilando, una obrera mediana cargando una hoja y una jardinera diminuta cuidando el hongo que come la colonia.
Por qué se te queda. Wall Street es una colonia. La banca trae operaciones, en operaciones se mueven acciones, en análisis se estudia, en gestión de fondos se invierte, los equipos de riesgo vigilan. Nadie lo hace todo; tu trabajo es encontrar el papel que te queda.
La página que copiarías.
- Lado vendedor: vende operaciones y servicios (bancos de inversión). Lado comprador: invierte dinero (fondos).
- Banco de inversión: asesoría en M&A, colocación (como 7% de una IPO mediana: $7 millones sobre $100 millones), ventas y operaciones, análisis de acciones.
- Banco comercial: recibe depósitos, da préstamos.
- Lado comprador: gestión de activos, fondos de pensiones, fondos de cobertura, capital privado, gestión patrimonial.
- Cobro: comisiones por operación; un porcentaje anual (gestión patrimonial 1%: $5,000 sobre $500,000); "2 y 20": un fondo de $100 millones que gana 10% paga $2 millones + $2 millones.
- Front office trae el dinero; middle office maneja riesgo y cumplimiento; back office liquida operaciones.
- Escalera: analista → asociado → vicepresidente → director → director general. Los puestos de analista salen sobre todo de las prácticas de verano.
Llena los espacios
Busca a alguien o a tu grupo de estudio.
¿Lado vendedor o comprador?
Una persona nombra una firma, como Goldman Sachs, Vanguard o Blackstone. Las demás dicen de qué lado está y qué hace principalmente.
Practiquen una charla de café
Por turnos, una persona hace el papel de banca y otra el de estudiante. Quien estudia hace tres buenas preguntas sobre el trabajo en cinco minutos.
El mapa de tu escuela
Busquen dónde trabaja la gente que se graduó hace poco de su escuela de negocios. Ordenen las firmas en lado vendedor y lado comprador.
Solo tú y tu dinero.
Esto se queda en este dispositivo. Nadie más lo ve.
Preguntas tipo examen.
Escritas como las haría un examen universitario. Cada respuesta correcta al primer intento vale 10 xp.
En el trabajo: eres analista de banca de inversión
Estás en el equipo que maneja la IPO de la cadena de bicicletas. La vicepresidencia te pide unos números rápidos. Esta es la situación:
- Dinero a recaudar: $100 millones.
- Precio por acción: $20.
- Comisión de colocación: 7% del dinero recaudado.
- Primer día en bolsa: la acción cierra en $26.
Tu tarea: ¿cuántas acciones se venden? ¿Cuál es la comisión del banco y con cuánto se queda la cadena? ¿Cuánto subió el precio el primer día? ¿Fue $20 el precio correcto? ¿Qué le dirías a la vicepresidencia?
Ver una respuesta modelo
Acciones: $100 millones$20 = 5 millones de acciones.
Comisión: 7% × $100 millones = $7 millones. La cadena se queda con $100 millones − $7 millones = $93 millones.
Subida del primer día: $26 − $20$20 = 30%. Quienes compraron a $20 ganaron $6 por acción: 5 millones × $6 = $30 millones en un día.
Para la vicepresidencia: la IPO se vendió bien y los clientes del lado comprador están contentos. Pero la cadena pudo haber recaudado unos $30 millones más con un precio más alto. La próxima vez conviene probar un rango más alto con los inversionistas antes de fijar el precio. La cadena se va a acordar de eso, así que hay que estar listos para explicarlo.
Cada trabajo mueve dinero a algún lado.
Qué estás viendo: un mapa de dónde encaja esta lección en el curso. Léelo de izquierda a derecha: las lecciones en las que se basa, esta lección en el centro y la lección que sigue.
- Antes · Unidad 13Conseguir dinero
- Antes · Unidad 15Valuar una empresa con DCF
- Antes · Unidad 15Fusiones y compras de empresas
- Estás aquíQuién hace qué en Wall Street
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